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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所2 [/ N/ k, T& H! E* i# v3 M
7 F2 P3 p) n% k
% H( N# I" i K4 O* T) \" F
简介
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
4 o2 W7 O% v. d+ G# _5 P道琼斯工业平均指数(DJIA)
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C' k) b N. p( `% HDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数3 Z. ?4 T5 ^! E6 R {7 p5 r* y
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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& ?$ v2 t2 C2 p+ }7 ^创立:
+ c0 |2 x& M* z由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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$ R8 X7 M P Q. @# b2 l/ u公司数量:
& }" F" a D" ^ b# m* X30
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公司类型:
: {/ _( |! ?" q% i. n6 [9 M除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
. t$ u* d$ g* B/ g0 V$ T: J( u拣选原则:/ n' V' S. N( [+ Z; j4 f X
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。5 C9 _/ s( J* n/ f& a
/ q( }3 |( \( J- k- I/ l; r
计算方法:
1 W" q- |1 s1 i2 U5 g5 ^2 g早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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: y2 v) V* u k C, [优点:, @ L1 ?. c Z# ?
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。9 n: W* l, Z9 x" v
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缺点:
* @5 R: F6 F" l2 J, w美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。 m" s" N9 d) B' T0 D
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; S. W% G! \4 F标准普尔500指数(S&P 500) K; r* t1 |/ x* ~+ @ n
0 v; Z! v" i9 N8 r/ V4 M+ _标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:- a: r) r6 w1 s# z$ P, ]6 O8 w
标准普尔指数服务- G% X% f# _9 L+ \) e& E
* U8 E6 M: W$ N( [( W, E) |' C$ ~3 E公司数量:' v. F& P2 ?" {" o4 T8 b" [
500家
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) ]5 b. N$ f2 c; e3 d1 w" | g公司类型:8 y6 V1 M3 c9 m( {
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。, a" H5 n+ I- u. M' k F
拣选原则:
5 i }2 Z0 D* s5 R: b+ k8 X由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。: r# J6 P. F. a
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计算方法:
. u% v$ f7 v4 Q1 c标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
% C: ?9 a% s/ c3 S标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。% b! _! }3 x" \/ W% I% c' {
1 X! m! Q2 Z& a5 b% |缺点:6 K: p5 J- \) R& [
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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纳斯达克综合指数
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7 R1 D* b6 d' Q. \纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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( x" |6 p7 e6 V- O创立:
+ i; F3 g: F) z5 {( i% j由NASD于1971年创立
$ A9 B# w; k/ V* O$ T7 [& u# f% \) I' l$ l8 {7 X8 C* y5 J
公司数量: 0 i! Z" X# L9 V2 E2 z( K% n4 [
逾4,000家& ^0 V' x/ }1 ^, ~/ X. a
5 L+ I; n1 s8 h: S2 E) j/ x
公司类型: * h# l' I3 c4 o8 S( O
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
- C/ O' T1 m% ~0 D O k4 B( ?9 U
拣选原则:
, D; K: y9 x4 C; V所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:! s0 f1 g, x( N
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
# e5 h% H7 O0 ~2 I0 I纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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缺点:8 u3 k% B- u8 A- }
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。 y( ~3 m0 Y- Q# x8 U
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) L% |/ U% m$ C美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
% S5 F' b8 u5 s三种不同类型的交易所:0 n5 u! S) g2 S
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。1 O$ i/ ]& Y5 ?$ w& c
6 X9 F4 u5 d$ ^+ G. }, b7 _! ]纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。2 z/ e v4 y' c6 ?, o. A
% }1 e B r' {6 {/ k美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。6 o0 c" C" x8 |! d0 G" Y
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)' R1 R* b+ W5 Q) K
& K3 C& n4 x4 D% G( g3 P$ O纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。4 a, C1 j X+ W) X. {
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。- _8 U/ u) W# k8 m l1 v1 _/ J8 y
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
, E, \2 ^& h+ L! J4 I6 V' k% e电子通讯网络(ECN)8 f. @& G7 ]: }" s* T7 D
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
8 H X/ ]: O9 {; p. n1 f市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
+ h7 i& A- R! p( f& N场外交易市场(OTC)/ \! N3 [' O. J3 n9 J. B* e
. D; ]% C" E3 K1 }4 w8 h( }场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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