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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT+ _1 V- l9 a, R+ w: v
- y+ j' [% m$ Y% R0 E, h0 J指数及交易所7 t1 I: j: E8 e
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# Y8 ]' V4 R2 T简介+ m2 D- ~: G/ W( S0 r5 F
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
3 }8 _0 Z' W! P( i7 R道琼斯工业平均指数(DJIA)( b0 M) B; i6 B5 z1 x
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数% s2 Q/ c/ Y6 L: b5 {/ q& K
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:
* r$ W D, C7 N4 d' G由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。7 e- I% `6 A4 S; C' X
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2 S% ^" B2 C2 v* K+ q# c; X" a% F4 j9 Q4 E
公司数量:. X- ]9 C5 }! i% u
30% O$ s+ j8 b3 }: I
7 V- c9 b9 d9 E7 z
公司类型:
f; S8 d7 p' ` `& O3 t) _* s' B/ p除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
4 b2 y7 d; q5 W. I拣选原则:- {' L" Y* \. ?) y/ o
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。% O: z1 V. E$ h( j( J, i+ S
e5 P C4 g* L2 F计算方法:/ t: h( x/ S& X! L0 R( T9 F& u
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。+ c9 g) |* }5 s: y7 M' g# L
: V: U. P) R( B+ Y M, n0 H% ~* B- C
优点:' G. G+ E$ E/ `1 r, ?
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。* k7 F& [' _! _. i# o
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缺点:8 }$ b3 r! c; Y! q3 V& I
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
* S8 \% Y2 l$ B0 G7 v
/ b/ L" y6 p1 d# C. Q0 O$ q+ w7 s( F5 W4 ], E0 [8 ^/ _# q2 V
标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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' C; G, o! t% n9 O2 \ g$ J创立: g# N4 o& u# Z1 r" C
标准普尔指数服务3 K# r0 |, ?) p2 {
1 T# x' C+ k- @3 Y公司数量:
5 W; M$ n1 W; D& s A3 w2 e500家
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# N7 a" S# f& N2 k$ b& U公司类型:
/ d. b0 ]/ ~4 p" l覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。4 N% K! q! ?: `6 Y9 g) v. w! _6 A
拣选原则:
+ X+ x5 E4 u) M3 f/ q3 T( A( x7 b由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:+ V; i3 a: P8 N# ]. [6 ~
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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4 n: f% }1 o) Y# N5 K优点:/ z& ^! E0 b+ D4 T
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:2 A+ n4 E4 O* R" e9 k. N
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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. x# J( u& e b0 f# |+ v; b纳斯达克综合指数4 R( h C' L4 \3 O9 t6 U
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。; |, E: _& M: ~% `6 D" i
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创立:# D. G/ t g9 b2 G
由NASD于1971年创立. ^! W3 D, l" G* ]$ L
$ e1 p$ O6 r* X2 [9 {( I公司数量: # r1 \. I7 A5 K! H- j! {/ p
逾4,000家
8 ^7 ^" K! K% W: V" n8 j& E; o8 q+ t! `+ J& Z" N6 `
公司类型:
3 }( e4 ~+ c) ?3 z8 |8 J包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。2 O1 p( q# B! S+ q# p
# a! Z. d2 j* r( T* P& r; t: k
拣选原则:
2 A0 h" O& Z: `- z( d: v. }5 z所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。, B# t# u1 g# U# @. I4 Y* Q
1 H8 c. B* K. z3 A7 ?6 N. Z! Y- X8 i计算方法:
- `$ f" t+ m) q" G以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。( R& M: m1 l: l) C k
; z; |- O5 F) q1 D& b* T) Z6 M: e
优点:
) s7 d6 \7 w* I, w- m S纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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* | P, e2 k; U: s" L+ s; l; q/ z缺点:
4 a; z, t& w/ C1 w, z8 s. E相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。0 y2 z5 T" x& _/ [5 j
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( F' R+ ^, b. r6 ` {2 E; _美国股票交易所(AMEX)5 t2 k2 J s; }0 X4 p
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。8 d- ]1 \; x) V7 O$ m+ {1 z
三种不同类型的交易所:5 W* Y7 y0 ^* q) O
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX): g- o4 E1 U% ~! {( Y8 ^
. K- A: C% M# j4 j' p纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。0 L+ P, ~- F0 h2 @
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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& H! F/ h. x1 E) Q2 F0 v就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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0 ~$ l* {2 D3 i) F$ R$ c: c美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
6 w6 t" i: T, c/ D% t& A电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。4 {! {3 _- t. ~# C1 v% Q
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
. a$ A. A2 e: n( v$ _: F纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。; m2 m/ y2 h7 X' B, M2 U
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
' V8 W; X# r3 Q1 f市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ a" w6 a( [% [ R* M场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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