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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT. a) B8 j4 Q& a; c2 C! c6 d
' F& a5 ?# }' l指数及交易所% k% _ O2 J7 k. k+ l/ R8 v& ^; C1 e: r
+ C. L/ r7 O& c! U
# w. G( s ^- o0 s% W简介
: q% K( \9 ]* d9 \6 R5 _
7 c2 w1 y! x0 J3 P美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
0 V2 }0 }$ `- r. S3 `1 V% D" }/ R道琼斯工业平均指数(DJIA)
, Z. d7 N3 h; i0 ?# a& l% Z# h6 \1 w" X4 l/ o+ J, l4 i
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数4 c5 s! |1 K% e2 L. K
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。4 @8 K3 Q$ t1 f6 i2 d3 [7 n
o. b$ _ z- ?, d, E
创立:
7 V9 m5 T, j; U% G/ n由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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( j2 r Z5 }6 {1 H0 l# P1 m! u g m9 n
公司数量:
$ U8 F# @7 {* y/ G) y30. O- l, y% r$ r7 T( F$ k
6 R0 q+ }# X& M: P5 o公司类型:( h+ G, v5 d i$ ]/ ^7 Q4 Y
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。' @( m! F3 \" g0 K. k0 Z% V
拣选原则:9 D- ~; n. H, N% w3 [+ Z8 V
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。; w) q( R2 Q* ]. N! V+ p8 i
' ~/ R; \: |9 z" f! ^+ ]- a- q计算方法:
$ l I( h6 f% R早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
9 G( n$ F; k5 y6 E5 G# {) K# f7 A- ~/ S
8 ?/ x4 _5 |) J L优点:5 q. B2 Y' P" s' y* y+ T" G3 p, T
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
' J& y, c! J7 ^2 b) V+ i& }5 Z2 j( S$ Y: Q8 c* ?
缺点:
. [! [% e" k ~% V4 A/ Q, u1 Y' D美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。( X" d+ S7 v- H5 a7 S+ g: @
. j3 D2 K/ [% J8 r9 D( {2 ?: B
/ L# C8 T6 M& f- y1 Z' Q标准普尔500指数(S&P 500)6 U8 W3 {, x: _7 y
& D: \+ e. A4 M p" J1 L2 V; v
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:
( h) t3 s1 w- ?* ]标准普尔指数服务
) p3 |& ?: _- c- ?+ r6 ^
1 B+ }: K; Z0 ~/ f% r) n, Q公司数量:
( R1 T# v" }4 ^, U1 o500家5 ^+ N3 `4 r# g3 F! c
" \1 ?: Z7 V, _! b/ l; x$ d
公司类型:
6 V5 P3 Y% k& \8 E! Z1 W覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。; v, K" l H( N' _* o+ x. f
拣选原则:
( v* g8 {3 M0 f3 T9 y6 \由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
: i1 W# @# ^3 B$ U; [6 M) t
4 G8 `+ s* r& n/ b3 k3 Q( u7 f计算方法:& @% p& S7 g" b
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。7 M; X6 }. ]4 r( }5 R
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优点:8 ?' V4 O, l# D( _# {* G, Z" e
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。3 ?% K* r; r! ]4 }' |4 d# l
1 h: \4 i$ ?9 _' z( ^/ Y缺点:1 z; U1 N" w8 C7 k- O
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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纳斯达克综合指数7 E/ X8 E v/ `
' P" x; l( K1 a, y
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
, X8 v v& _' _# h' Y; b- d. P# y
: x1 S2 {$ K5 {4 p/ x! h; X创立:
* B6 Q. v+ d+ d7 X! H由NASD于1971年创立
* W8 u- r1 {: q" r8 Y& g5 H5 L | c9 z1 D' Y
公司数量:
]; D5 c5 P( y/ b4 ^7 p逾4,000家6 Y/ k' U9 v g& t$ p) L
; S S7 E1 P& S; j! c% ?公司类型:
" N S, N+ A* a包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
' H, V& V9 ?* d7 i( z4 Y
/ F1 e$ W! i g* R拣选原则:
) P6 i/ n6 X9 R# Z( M6 H5 ]所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。0 f+ l0 B& Q+ n! y" O% I# K
' i( Y5 d9 s0 E7 |
计算方法:
/ V# @4 R" x7 Q以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。: i8 W; J: W9 m0 @( h9 l* ^) c2 b
* t4 R& V3 M( V4 D
优点:2 a5 j3 @0 M4 R9 b% c5 W
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。: O, u8 S" Z; B( M/ D0 W
2 G7 X; V f- F- F5 J缺点:: ]" [( w+ `+ [. y
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。; ^7 u5 Q1 l- T4 s$ n# M, q
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( q& Q8 z6 t7 P) Z美国股票交易所(AMEX)8 x+ j( P H5 U
7 v5 X; B/ w: w$ E, x+ W- G简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
$ g% n( n* G" z# W三种不同类型的交易所:
& ?2 \9 Z) T1 a$ S Z拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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: g- W- g3 ^5 g6 X纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
* s n" S4 k/ ~7 d$ M0 ?& |' g% o7 C5 _
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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# f3 T4 I5 k7 A3 u$ B就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。: E: g9 o# p% I! t
8 q4 _- Q: g1 _( s; f+ D) e' S: l9 Z美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
; Y7 @1 X; Q' y7 y' ~& C/ U5 P电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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' I* }% ~ ~& S" U" Q# [) D0 H5 J# q微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。1 C# n4 y: `/ A& j
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。; I: u* d: f, }' s
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
6 L* p6 X4 Z: I市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。& \2 e8 c% o! s. J: A l
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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