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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所
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5 l7 O5 c6 i0 M8 ~/ k- C% C
^- g. E( @4 d+ b0 D6 s简介
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- E- O$ r9 {; b5 J美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。0 j2 H& H% h. G% p- r3 w, b' ^8 D9 ^
道琼斯工业平均指数(DJIA)" K7 B4 M1 q" V+ T& H& ^. W4 ~5 a( g
# `$ S' e; R4 a* a5 X1 {$ |Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数+ w% o8 p* F0 M1 D
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:
3 B/ i2 k0 |* Q. S1 r: ^ X* s由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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2 h9 V2 A5 c+ W1 H$ Z; G" k/ Y6 j# O2 U: l, }" o
公司数量:7 ]" j/ L7 U" O- Q1 C5 f
30
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公司类型:. G4 u" c. m$ u9 y
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
0 H' p" p2 m% X+ f拣选原则:
6 t |9 Y9 G3 Q) S由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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计算方法:" Q, `% D, q5 G8 r5 E! L7 E
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。3 m; D( [1 @* b) U* y/ f
2 R& C+ ?: F- I3 A优点:2 Q. K' K/ N/ _/ A; w4 r( w8 C5 }
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。# X' F) r5 c0 L4 ]- N: K
0 M% p t+ H$ H3 }5 v% b
缺点:% R& r3 Q+ N9 K, S# L; c. G4 Q
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)
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+ i& I! H: f; H' ~ ]8 ]- q标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:6 {, ]9 v* s" J; ]
标准普尔指数服务
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公司数量:
* ?# k' t8 y/ j0 e3 E7 n500家
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# O$ \7 m* d' O) R公司类型:
+ z& s5 Y5 ~% t: W/ k覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
. v3 B, q# r4 A1 O拣选原则:: `/ W' S- b' f H) q! D
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。3 f+ [6 d5 D! |$ r. B& X9 w
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计算方法:0 q$ Y: V9 p5 P% Y
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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4 ?& q/ s* q1 ^' a5 [优点:1 X0 @& Q. `( q
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。$ s& ^$ b- F% u6 ]- _
' n; }4 a6 e7 c/ S2 }
缺点:
; z' Q& f* m0 i f7 k3 U最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。/ v( i' l2 f& @
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1 Z- N- H1 S3 a- F纳斯达克综合指数9 Q- U; p- }/ }. B4 ~! X" L! |
% O, s0 ?: V- ~3 i
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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+ d" C/ Y5 j; \创立:
/ c. C6 p2 w+ d; J7 W/ l+ ?+ d由NASD于1971年创立
4 [/ y! |) @* B, }
5 G- q' ^4 ?$ s5 S2 K公司数量: / P* ^( f( p+ Q/ F: L3 Z& a
逾4,000家
$ o/ h: O }0 }) }# U6 E9 y( @+ V) r/ h/ \8 j$ \
公司类型:
: U% b9 N& s1 r- S% O包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
4 ~! Z9 ^( c! Q7 K( h
8 L) b. b3 N" S拣选原则:* }* x( `* T0 O3 w: }* P
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:
5 \$ R# H E8 v: b以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。% S* [, Z5 z7 o" T
1 _ p. x$ e. y, ?优点:$ }( b% p5 M; G! @/ `: y& v
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。" B0 u) |2 I! W: D8 B
4 |: \' U8 f* C+ S, X" Q& `缺点:
6 f' p9 E6 ~) Y. N% P. u ~# [相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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. W; c1 ?. N/ V. H2 t2 y美国股票交易所(AMEX)
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) h! G( H `) b) `! T* f* E简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。8 G0 L/ t# D$ E2 D
三种不同类型的交易所:" n& ~; x2 O, v0 c1 T1 x, r
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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- C4 s7 {: D7 f. U0 p, e7 @纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。; p0 u6 N7 J8 I0 T* M7 c: W
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。6 x# v" G$ E |! }# \/ w
' C0 G$ f2 Y1 W- C/ J美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。( e7 i4 I: ^3 e& R
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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: `5 p [5 s$ {纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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, k% |) {& w. H微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。6 S7 p7 {' v+ u
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
3 p! R5 ]7 k2 G电子通讯网络(ECN)& a# U( Q. J$ P% P/ |- k9 r. F- R
+ R( P9 M E5 L# D电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。' a2 B- U( {, O0 o- @' t+ \% Z0 q
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
! n/ e7 [, M# i$ J7 ?7 y) z* w场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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