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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
, P( S9 Y Q" b0 f* \
- I% [; e/ d5 z0 O$ S! h8 X指数及交易所- b/ I6 @' N. E" G$ L# w* \
* E. h) E [1 s$ ~5 \7 g8 G
: z7 L' @4 A. P. {- v* W2 ?简介$ b$ ` ~3 k% U3 z
; l& N3 x6 V) u+ m6 T美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。" A1 R9 D3 [" D! O! G( a* M4 e
道琼斯工业平均指数(DJIA)
4 J D) i" e' ~: d
) W& g# }% C% M# i; B# xDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
- K5 h: @# i. l% u4 c今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。% } H: o% f& b+ ~
4 V8 j, v$ T9 x
创立:
1 ^% c6 c$ ]3 r4 I9 t" r6 L0 [# }由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
( [" w7 B8 u$ _$ x0 L% {8 Y Q; E* O9 O
6 N& L4 t: [8 y( g% z" r
4 h# I* n9 t" ?& b公司数量:/ E! V2 B0 s! t! G( ]" q1 {
30. K# t* e* u" Y: L8 J" o+ y( O
* h; T V; }( R2 ` X' r% v公司类型:" Z p6 ^4 ^. w4 `
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。7 L! q* x; @! s0 b
拣选原则:7 ?. B: U4 {) x+ ?2 U B( d
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
) D/ k* a1 O6 ~) C" C. z; e$ H" A% a1 @/ Q9 X/ T2 s4 E6 O5 C
计算方法:
+ o& \6 Y6 R0 Q9 Z! S9 ^5 J2 [早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。7 `0 {0 j- E- I+ T) u5 ]1 }
& X# H0 D1 ]8 B. `8 c% |
优点:
" d3 h: c5 `' T# w, E道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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缺点:
! {0 z- A$ ?7 ]# y( ^2 }0 p美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。$ U: j# v2 S) g* w8 k1 ^% ?# }
, y6 u8 T |# i0 s* w8 ]: T
" [. B ?! e. p# h
标准普尔500指数(S&P 500)
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7 v1 ?8 Z" W) F0 s% K! x0 D8 M. ]标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。$ }5 O, r; ^- \8 s4 L" r
. N2 P* p0 p |+ f& w4 a4 `
创立:
5 t6 `6 j9 w w0 K标准普尔指数服务
8 } H! f& ~/ j7 E% q9 l, U" q# R3 Q9 Q+ ]# z
公司数量:9 Q" e$ I! h S
500家; g0 E: N+ `7 V+ Q- D
& c+ a+ C$ J) Z, g" |/ B
公司类型:* {8 u6 N9 u: V- a+ e
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
- p( e2 i) F+ o. n拣选原则:
9 R+ h( D5 e' {4 p由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:# o, t9 [* f5 S& `: X/ D
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。2 ?% M- Z5 b+ z8 X
' T7 ]5 f' b% ]1 t' y优点:" _( L) e' r& G) Y) w0 X: ]
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
# g) @8 i' q+ \8 {
" E8 G) R; b8 S8 Y% b缺点:
8 k& V* R! ]3 G* d( ?2 h最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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8 y: }4 w n" u8 _* u" j+ A9 F, m) f! G; N' \7 G
纳斯达克综合指数% y( K% @7 M0 p% x+ U- m
) l. A& f# Y$ [. R* f6 Q. a纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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% F: p) F5 K* {( ~创立:
9 i( ]& e6 ?( O* F+ {由NASD于1971年创立) ?+ {/ e0 Y2 F& r. c& n( ^ P' ^
1 O; k9 Z" P, g8 |
公司数量: 4 `: `$ U E, O$ E6 y# F
逾4,000家" T. @" Y& _8 i4 V/ V+ x: ^
4 `! E& u/ R0 q$ A: f( R公司类型: 4 I- n( V% Q/ c( w6 e4 n9 D& Y
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。& l+ ~$ O- ~( I+ r& m3 {% w
( u3 V& r# V2 E& v8 i1 Y$ Y% C! `
拣选原则:( X" P. E- F q$ c9 r( c
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法: J0 f1 \6 [, x: i5 c* J+ J
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
+ S0 l7 G9 t- G5 W3 J" ]6 V纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。: H& Y1 L7 }/ X4 [1 l( b
, X( o/ k H. K# B* }; t) ?3 A缺点:2 \9 p" T% E7 u5 x) ~" J- d
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。9 g7 H# J/ F6 ?9 G. \
+ t8 J) S0 \5 u( }5 D$ F& \- Y" \
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美国股票交易所(AMEX)- }+ _$ {8 b0 x: L" v6 S. }# j- X+ ^
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。0 c& `1 H; d# e' |
三种不同类型的交易所:3 D* m; s9 l: J, Z; h5 z' x3 t
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。: _6 d3 `. x8 b; I* k
. o! z" g' n" J7 r( u: {( i; s$ I. M纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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/ ~! ]3 M. I" n u8 C+ ^美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。# z: a+ \2 U& \5 b
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)' U9 K! F. x0 D. f& m
9 r2 J- E5 ]/ l- b- b# E纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。0 z5 L l, L( W* d% X* T# c
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
. Y/ Y( ]/ [# c8 {. E纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
V5 E1 x. v) s5 V/ N电子通讯网络(ECN)& Q6 L: h, i4 g+ p; K" p
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。' h% r. i4 U& G$ f$ G
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
9 x! A: p% C+ K9 R; r; Y- [* ]7 i场外交易市场(OTC)
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& k1 S( f3 l1 B6 z场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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